美国通用这一百岁老人终于在“六一儿童节”的欢庆声中轰然跌倒，但心有不甘的它又欲东山再起，6月2日，美国通用汽车公司宣布，已与四川腾中重工机械有限公司就出售悍马(HUMMER)事宜达成备忘录，而最终交易的协议条款尚待进一步磋商决定。来自中国四川的一家民营企业有可能成为第一家购买美国整车品牌的中国企业。
消息一出，令业界震惊。是“收破烂”、“作秀”，还是“抄底”？一时间议论之声不绝于耳。目前看来，反对的声音似乎更多，因为“买马”容易，“养马”难。但另一方面，在金融危机的大背景下，快速发展的中国民营企业迫切需要通过海外战略来“更上一层楼”。是买技术，还是选品牌？并购之外，民营企业还有哪些出海的好方法？现实中的生动案例值得深思。
事件追踪
中国腾中重工收购美国悍马
四川腾中重工机械有限公司将于今年第三季度末完成对悍马品牌的收购。6月3日，腾中重工和通用汽车发布新闻稿就相关协议细节对外确认。
根据交易条款，腾中重工将享有使用悍马品牌的权利并获得其关键高级管理层及营运队伍。腾中重工还将承续与悍马经销网络相关的现行的经销商合约。另一方面，作为整体交易的一部分，腾中重工将与通用汽车就总装，部件和材料供应的长期合同进行磋商讨论。腾中重工总经理杨毅表示：“悍马品牌展示的是一种勇于探索、自由和奔放的精神，我们将通过投资让这种精神延续下去。悍马将在原班管理团队的领导下，走出一条创新之路。”
按计划，此交易将于今年第三季度末完成交割，但尚需要等待惯例性的交割条款的达成以及监管机构的批准。目前，有关此协议的财务条款将不对外公开。
腾中重工为一家民营企业及国内领先的路桥、建筑机械及能源设备的制造商。通过此战略收购，腾中重工的业务领域将进一步拓展至高端越野车行业，同时此交易也将有效促进悍马在美国及全球市场的发展。
消息发布的前一天，通用汽车在美国申请了破产保护。该公司计划剥离亏损业务，只保留四大核心品牌，出售悍马即为此项计划的一个环节。
谁是腾中重工竞购悍马幕后推手？
事实上，外界最为关心的恰是腾中重工背后站的是谁。
鲜为外人所知的四川腾中重工机械有限公司突然出手购买悍马，引起全球瞩目。6月3日，记者多方采访后获悉，山西资金推动腾中重工收购的可能性较大。此外，腾中重工及其母公司华通控股互惠互利，前者或可跻身整车生产领域，有意海外上市的后者则借机扬名海外。尽管腾中重工官方声称，可借此跻身高端越野车之列，但这是全部实情吗？收购资金从何而来？记者多方追根索源，发现山西资金曲线购买悍马的概率较大。
据四川省工商局资料显示，腾中重工注册地为新津工业集中发展区B区，注册资本金3亿元。而来自新津工业集中发展区的消息指出，“2007年5月腾中重工签约落户四川新津化工园区，预计达产后实现年总产值30亿元，年税收6000万元以上”以这样的家底“吞下”悍马资产并不现实。
从现有股东构成看，背后操控腾中重工的是华通路桥集团。前者可谓是后者的“曾孙”公司。其间存在复杂的股权结构：首先，腾中重工的股东为四川腾中机械设备制造有限责任公司、四川华通投资控股有限公司。其次，四川华通投资控股有限公司的母公司为四川省华拓实业发展股份有限公司。相关资料显示，2007年末，华拓股份持股四川华通投资控股有限公司69.88%。第三，华拓股份的官方网站显示，华拓股份的股东为华通路桥集团、四川大学、中蓝晨光化工研究院、成都川大知识在线网络有限公司以及自然人，总资产5.187亿元，净资产3.317亿元。
然而，四川省工商局处无法查得华通路桥集团的相关资料，但在山西有一家和四川华通投资控股公司主营相同的华通路桥集团。如果此腾中重工确为山西华通路桥集团的“曾孙”公司，那么这起抄底通用汽车资产案的实际控制人将为山西民营企业。安信证券汽车分析孙木子称，“众所周知，山西人喜欢买悍马车。山西几乎成了悍马在中国最大区域市场之一。”
对于喜欢收购的腾中重工而言，这是一个跨行业发展的机会。2005年至今，腾中电子及其前身已经多次尝过抄底老企业的甜头。2005年，收购了1965年成立的四川长电电力公司；2006年，收购1958年成立的广元建筑机械集团；2008年，腾中重工从中国交通建筑公司收购了新津筑路机械厂。此后，腾中重工进入了能源设备制造领域。
对于四川华通控股来说，收购悍马有利于其未来在海外上市。知情人士透露，华通控股的成立就是为了将华拓核心资产在美国上市，操刀人为摩根士丹利。三年前就已在筹划海外上市。
低调富豪浮出水面
经过媒体追踪，幕后运作收购悍马者最终浮出水面——目标锁定为四川民营富豪，46岁的索郎多吉（又名李炎）。由于其控股的旭光资源有限公司在国内芒硝市场的老大地位，索郎多吉又被称为“中国芒硝王”。至此，一个低调的四川民营富豪浮出水面。
登陆四川华通控股网站，网站信息显示，其旗下有三大业务板块，即四川得阳科技股份有限公司高分子新材料产业、四川川眉芒硝有限责任公司原材料产业、四川腾中机械制造设备有限公司机械制造。但对华通投资的幕后老板却未提及。
第一个揭示华通投资内情的是成都市成华区人民政府网，相关信息显示，华通投资由李氏家族控股。就在这当口，拟在香港上市的旭光资源有限公司（简称旭光资源）却将幕后老板的底露了出来：旭光资源的主席就是李炎，李炎100%控股的公司NiceAceTechnology是旭光资源最大股东，持有后者63.9%的股份。索郎多吉还持有华通投资98.5%的股份，华通投资持有四川华拓50.2%的股份，四川华拓又是腾中重工的控持股股东。由此可见，索郎多吉正是购买悍马的幕后老板。
了解索郎多吉的人告诉记者，其又名李炎，现年46岁，早年以筑路发家，但极少在媒体露面，四川自贡人。据悉，索郎多吉2001年完成四川大学企业管理研究生课程，2004年完成四川电子科技大学管理科学及工程研究生课程，为高极工程师及高级经济师。分别自2006年及2005年起担任四川师范大学经济与管理学院的兼职教授及四川美术学院兼任教授。
如何驾驭悍马？
收购消息透出后，一时间全球舆论哗然，中外媒体将目光集中到了这家四川民营企业身上。
三和悍马总经理杨成透露：“重组后的新生悍马将向小排量和清洁能源方向发展，第一款车将是HX，排量3.6L，汽油、柴油、混合动力全部上”。
6月2日，通用中国表示，腾中重工收购悍马不仅不会影响现有的生产、销售模式和售后服务，反而还在向悍马注入活力，同时提高四川国际知名度。今后悍马依然在美国本土生产，不会国产。据悉，腾中重工将开发更多燃料有效型和替代燃料型汽车。业内人士认为，如果汽油价格继续上涨，此举将对悍马品牌意义重大。
根据备忘录的交易条款，腾中重工将享有使用悍马品牌的权利并获得其关键高级管理层及营运队伍。腾中重工还将承续与悍马经销网络相关的现行的经销商合约。另一方面，作为整体交易的一部分，腾中重工将与通用汽车就总装，部件和材料供应的长期合同进行磋商讨论。据通用汽车早前的声明，预期交易完成后，逾3，000多个在美的就业机会得以保留。协议的最终条款尚待最终磋商决定。
据博然思维集团有限公司赵晓路介绍，此次收购并不包括悍马的相关资产，只是涉及到品牌及经销合同，“生产基地还是在美国，销售团队也保留。”
而对于交易的价格，赵晓路则不肯透露，“肯定不是市场传闻的5亿美金，但是具体交易价格也不会透露。”
“悍马品牌展示的是一种勇于探索、自由和奔放的精神，我们将通过投资让这种精神延续下去。悍马将在原班管理团队的领导下，走出一条创新之路。”腾中重工总经理杨毅在收购声明中表示。“我们计划对悍马品牌和产品研发能力投入资源，从而满足美国和全球市场对提高燃油效率的新产品的需求。”
悍马将继续维持其于美国的总部及营运，并由现有的管理团队管理。悍马的经销网络将在全球拓展优化，尤其是在像中国这样的待开发市场。
“悍马是一家全球知名品牌，它无论在新拓展的市场，还是于现有市场推广新产品方面都具有广阔的发展前景。”悍马首席执行官金泰乐(James Taylor)在收购声明中表示。“在腾中重工的投资和强劲支持下，我们将能够将我们的理想变为现实。另一方面，一旦交易顺利完成，逾3，000多个美国本土的就业职位将得以保留，我们也因此能够更加积极地开拓全球市场，与新的合作伙伴携手开拓成功的未来。”
悍马目前主要在美国销售。自美国汽车市场在经济危机冲击下跌入低谷以来，其销售持续低迷，悍马品牌在2009年前五个月累计售出5113辆，同比下降63.7%。
一位在底特律主要从事汽车收购咨询的分析人士认为，收购成功与否的关键在于将来的产地和目标市场。收购初期，悍马的主要目标市场仍为美国。中国公司只能冀望于经济形势好转后，随着中型SUV市场回暖，悍马H3系列可能开始走俏。
如果腾中重工希望扩大悍马在中国的销售，他们要面临的一个主要难题是，对于4.0L排量以上的进口车，中国现在的进口关税是40%。
此外，四川久元悍马总经理胡宗平透露，悍马被滕中重工收购后，不会影响目前的进货渠道、销售和售后服务，更不会拿到国内来生产。
#p#副标题#e#网络热议
半数网民不看好
“看新闻了吗？四川的腾中重工收购了美国悍马，看来以后能在国内见到更多的悍马了。”爱车一族文辉在网上看到四川民营企业腾中重工机械有限公司收购悍马的消息后，第一时间就告知了身边的好友。
新浪网根据此次并购在网上做了一项调查，在82397人参加的调查中，关于“你怎么看待四川民企收购悍马品牌”，有52.5％的网民表示“不看好，赔本买卖”，有34.7％的网民表示“看好，逢低收购”，还有10.1％的网名认为“不好说”。
“悍马之所以沦落，在于汽车市场的变化。悍马根本就不适合目前社会的需求。即使有需求，也只是发烧友之类的吧。所以，我觉得这次收购并不明智。”上海的一位网友表示。
也有网友表示：“收购悍马未必是坏事，重要的是技术创新。”
你认为中国民企能否拯救悍马品牌？调查显示，52％的网民认为“不能”，只有28.9％的网民认为“能”，此外还有19.1％的人认为“不好说”。
“通用都玩不了，中国人接着能玩吗？况且还有三千人的营销队伍需要我们的企业养活。悍马的总部又在美国，中国人好管理吗？”对中国企业能否驾驭悍马，一位网友抛出了一系列疑问。
也有网友担心腾中重工的运营经验：“与联想收购IBM不同，他们都是电脑品牌，相对容易操作，但对于四川民企购买悍马品牌来说，腾中重工由于先前缺乏汽车运营的经验，使得在未来品牌的运营及业务的开拓上充满了变数。”
随着经济危机的加剧，越来越多的外国企业陷入困境，这也为我国企业的并购提供了机会。针对“你认为中国是否应该走出去收购跨国汽车企业”，59.2％的网民认为“应该”，26.9％的人认为“不应该”，还有13.9％的网友表示“不好说”。“我们支持国内的企业走出去并购，但我们更希望他们有的放矢，去并购国外那些有价值的企业。”一位网友表示。
“既然都已经谈好了，我们就希望腾中重工能够把悍马品牌成功地做好，至少不能做亏本买卖吧。在海外并购活动中，民营企业具有很大的优势，它们经营管理机制灵活、市场化程度较高、具有产权优势，还是希望他们能够做出榜样。”汽车行业的一位从业者表示。
还有网友建议：“并购只是手段，获得资本回报才是目的。一旦收购整合出现意外，我觉得腾中重工可以运用资本运作方式来保证自己的收益。”
凤凰网网友：腾中重工收购悍马 一次国际玩笑？
好东西是不会轻易卖的，而卖的一般都不是好东西，就像力拓拒绝了中铝的“求婚”，而通用则爽快地将悍马双手奉上，尽管迎亲的只是一家无名、没有任何生产乘用车经验的平头小老百姓——腾中重工。
悍马联姻腾中重工是一笔根本无法用理性去解释的交易，它既反潮流，又反政策，而且还门不当户不对。说来也奇怪，与悍马传出绯闻的都是名不见经传的穷小子，别说大众、丰田这些名门望族毫不动心，就是国内这几大汽车集团也只看个热闹，难道这里面另有猫腻？因为其资本操作的意义远大于实业考虑。
业界不乏这种很“小人”的猜测：说不定我们只是低估了腾中重工的眼界，人家根本就没打算买，这是在揩通用的油呢，反正这一折腾，腾中重工算是一夜扬名，从此“天下何人不识君”。记忆中好像长丰也干过这事，只不过没有腾中重工这般恰到好处的拿捏。因此，看到最后免不了又是闹剧一场，就像阿迪达斯那句著名的广告词，“你被耍了”！
新华网网友：中国民企再演“蛇吞象”
通用汽车遭遇破产危机之际，鲜为人知的四川腾中重工机械有限公司突然出手购买悍马，令业界大跌眼镜。这个消息不禁令人想到当初联想收购IBM全球PC业务，此次，中国民企再次演绎了一场“蛇吞象”的好戏。一个是美国老牌汽车企业通用旗下的知名品牌悍马，一个是中国西部一家名不见经传的民营企业四川腾中重工。按一般思维，无论如何也难以把二者联系在一起。
冷观这一幕“蛇吞象”大戏，太多问题值得品味。
一问腾中重工：真有实力收购悍马吗？
记者6月3日致电四川省经委相关负责人时，他们对腾中重工这家企业几乎没有什么了解，之前更没有听说过该企业欲收购悍马之事。另外，不少受访者告诉记者，他们也是第一次听说这个企业，甚至开始时有人认为这一事件是企业为提高知名度的“自我炒作”。
二问腾中重工：收购悍马意欲何为？
腾中重工的主业是道桥构件、建筑机械、新能源、石化设备产业等，涉足的特种车辆也只是载重货车、自卸车、混凝土运输搅拌车等，并没有生产乘用车的经历和经验。
四川省商务厅相关负责人告诉记者，腾中重工之前曾就收购悍马一事向商务厅作过汇报，他也注意到媒体对这次收购的高度关注。但是，由于腾中重工的企业负责人避而不见，商务厅对其中的细节也尚不清楚。
三问腾中重工：收购悍马“消化”得了吗？
众所周知，通用公司已在美国递交了破产申请，而且这次腾中重工意欲收购的民用悍马品牌，近年经营销售业绩也是乏善可陈且“包袱沉重”。在这种情况下，腾中重工收购悍马能“消化”得了吗？
自从“腾中重工收购悍马”消息曝出后，社会各界的猜测和评论就不绝于耳。作为一名在汽车销售行业打拼多年的业内人士，杨成对这次收购的前景并不乐观。“悍马如果想要起死回生，至少需要大笔资金投入到研发新型车辆和开拓市场方面。腾中重工有无此实力，现在根本看不出来。”杨成告诉记者，他怀疑这次闹得沸沸扬扬的“收购悍马”事件，很可能是一种炒作。
对于腾中重工来说，从名不见经传到一夜成名、全世界皆知，花1个亿美元的广告费恐怕也达不到这个效果；对于通用公司来说，既然悍马品牌要卖掉，行情又不好，不失时机地早些放出“烟幕弹”来炒作一番，对其他有意收购者也是个“刺激”，说不定能起到“提价”作用。
评论
中国企业海外并购：馅饼还是陷阱
名不见经传的中国民营企业四川腾中重工收购美国通用汽车旗下知名品牌悍马，这条消息迅速发酵成了这两天首屈一指的舆论热点。这桩并购案涉及的资金约在1亿到5亿美元之间，数额并不算大，却倍受关注，其中原因正如《华尔街日报》的分析——“指标意义更大”。这个“指标性事件”，把中国企业急切要尝试的海外并购“究竟是馅饼还是陷阱”的话题，放大摆在了人们面前。
不能漠视风险搞“投机性并购”
华东师范大学国际关系与地区发展研究院研究员余南平提出质疑：“中国的汽车产业是否已经强大到可以去做海外并购了？根本没有到这个时候。”
复旦大学经济学院企业研究所所长张晖明教授则明确指出，无论对中国还是美国而言，汽车产业都已经是一个产能过剩的产业，在这样的产业里搞并购尤其要慎之又慎。
不惟汽车业，事实上，目前国内很多企业仍旧处于产业发展的初级阶段，分散、集约化程度不高、综合实力不强，还不具备向海外进军的能力。在此情况下轻易出海，胜算不大。
全球金融经济危机发生以来，“中国企业去海外抄底”的呼声四起。对此，上海社会科学院法学研究所研究员史建三提醒道，一定要注意区分“战略性并购”与“投机性并购”。“投机性并购”仅仅是看并购对象的资产价格便宜就出手，战略准备不充分，往往风险很大；而“战略性并购”，因为同企业自身发展战略和产业结构相结合，所以能获得合适的市场拓展空间。史建三特别提到，国内并购与海外并购的重要差别，是国内并购的法律风险容易控制，而海外并购存在风险不可控的可能，因此，中国的企业如果没有海外发展经验，其海外并购的行动很难成功。
产业资本需要金融资本援手
引发中国企业海外并购热议的一大因素，是中国目前持有的大量外汇储备。但现实是，一边是大规模的外汇储备，一边是企业的单打独斗。有数据表明，到2008年末，我国资产结构中对外直接投资只占6%，而储备资产高达67%。相比之下，日本分别是10%和18%，韩国分别是11%和45%。对中国而言，金融资本和产业资本并没有形成良性互动。在已经披露的四川腾中重工并购悍马的消息中，我们并没有看到中国的金融资本有哪些作为。
实际上，金融资本在企业的海外并购中，提供资金支持还只是一小部分作用。张晖明教授分析认为：“金融资本的介入，牵涉到对并购行为成功与否的预期，这种对成功概率的判断可能比单纯提供资金更重要，它等于是提供了一个外部的风险评估，判断的多元化肯定有助于提高评估的科学性。所以，哪怕本身资本实力很强的企业，在并购中引入金融资本仍旧是非常有价值的。”
历史反复证明，金融资本往往是引领产业前行的重要力量。余南平研究员认为，这次并购悍马事件中中国金融资本缺位，恰恰说明，这场并购其实没能收购到代表产业前行方向的资产。买下“悍马”这样的品牌没有意义，早晚会被淘汰，而被收购方拥有的技术和创新能力才是我们应该看重的。
要强调对资源和技术的并购
上世纪80年代的日本，给我们提供了殷鉴。当年如火如荼的“购买美国”行动，尽管以三菱公司购买洛克菲勒大厦、索尼购买哥伦比亚电影公司等并购行为热闹开场，但泡沫的破灭速度也非常快——日本人斥资14亿美元收购洛克菲勒中心，最后却以半价奉还。
因此，中国企业的海外并购，从一开始就非常强调对资源和技术的并购。不过悍马，因其大排量和高油耗，被视为高油价和环保时代的“反面典型”，这也使这次的并购被普遍诟病为“逆产业发展潮流而动”的行为。事实上，无法掌握核心技术，买来的却是高额负债和高用工成本的并购案例，在先前的企业并购史上非常多见。余南平研究员强调：“我们要坚信技术革命的力量，只有符合产业前行潮流的技术才是值得购买的。奥巴马政府之所以让通用汽车进入破产保护，正是因为它已经不符合新能源革命的产业潮流。”
诚然，获取高端技术在海外并购中并不容易，那么，可能被淘汰的技术买不买？对此早有专家指出：收购国外被淘汰的技术，作为一次性交易，可能会有一定好处，但不可能是长期的好处。归根到底，还是要依靠自己创新技术。
#p#副标题#e#商务部就“两拓”、“悍马”案表态:属正常企业行为
商务部新闻发言人姚坚6月15日说，四川企业宣布收购通用旗下品牌悍马是正常的企业行为，但他同时提醒企业“作出审慎的投资”。
姚坚在回答记者关于力拓与必和必拓成立合资公司的相关问题时说，如果符合一定的条件，“两拓”案将适用我国的反垄断法。
姚坚介绍说，力拓与必和必拓是全球排名第二、第三的铁矿石供应商，这两家企业出口量占到澳大利亚出口的80%，掌控着全球铁矿石的36%，中国又是铁矿石进口第一大国。
因此“两拓”案必定对全球铁矿石供应产生影响，中国企业和业界关注也在情理之中。
他表示，根据《中华人民共和国反垄断法》和《国务院关于经营者集中申报标准的规定》第三条列出的两项标准，如果相关经营者在中国市场上销售额达到了一定的份额，即适用我国反垄断法。但截至目前，商务部还没有收到相关的申报。
就四川企业宣布收购通用旗下品牌悍马，姚坚表示，在金融危机背景下，中国企业有国际化视野，企业打算收购悍马是正常的企业行为。
但他同时表示，企业的经营活动按照“谁投资、谁受益、谁承担风险”的基本原则。“我们希望中国企业进一步了解国际化规则，了解业界发展趋势，作出审慎的投资。”
根据商务部发布的《境外投资管理办法》，我国企业以新设、并购等方式开展境外投资，如中方投资额在1亿美元以上，商务部有一个备案和审批的过程，1亿美元以下在当地商务主管部门进行备案和审批。姚坚表示，目前商务部还没有收到有关的申报和申请。
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