2009 年已经过半，中国经济增长的表现超过了大多数人的预期：除了政府主导的投资外，私人投资和消费也在强势增长，而外部需求也首次复苏，6月份的发电量录得10个月来的首次正增长。中国经济下半年的增长势头将如何，请看专家分析。
国际投行高盛集团：
中国经济V字型复苏形成
国际投行高盛集团认为，中国的经济复苏已经画出一个漂亮的V字型。用以衡量实体经济的高盛中国活动指数显示，虽然今年5月份该指数7.2%的同比增幅仍低于其10%的趋势增长水平，但与2009 年前两个月仅仅2.1%的增幅相比已有显著改善。从环比角度来看，增长的加速更为明显，5 月份季环比增幅超60%，达历史高位。
此外，中国的工业利润增长率在2008年11月时为同比增长-26%，之后不断下滑，至今年2月份，这一数字扩大至-37.3%，但是两个月过后，工业利润的同比降幅大大缩小至-16.3%。而今年五月份工业利润季度环比增258.4%。
而推动GDP 增长的三项因素均在逐步复苏，其中固定资产投资季环比增长达到140%、零售额季环比增长达到30%、出口季环比也出现正增长。
国内需求方面，政府主导的投资并非唯一的增长源泉。以民营投资为主的实际房地产投资（按不变价格计算）增长甚至已达到危机前的水平，今年5月份同比增长近20%。
此外，根据最新的数据，发电量同比增幅在 6 月份转为正值，实现 2008 年 10 月以来首次正增长。
原因：货币放松政策的影响超财政放松
高盛分析师宋宇认为，政府的刺激政策一直是经济快速复苏的主要推动力，货币放松政策的影响可能超过了财政放松的影响。自 2008年11月份以来，高盛中国金融状况指数放松了560多个基点，为该指数1997年创立以来的最大幅度。截至目前，中央政府的财政刺激投入约 3000亿元。即使我们假设地方政府也拨付了相同额度的资金，政府投资开支总额也将低于人民币1 万亿元。而今年前5 个月商业银行贷款达 5.8万亿元，较上年同期高出 3.7万亿元。
高盛认为，未来几个月实体经济活动增长可能加速，除非政策转向大规模紧缩。宋宇预计三季度中国GDP增长可能会显著高于8%的GDP增长目标。哈继铭也认为今年中国经济保八应该问题不大，但值得注意的是，将来全球通货膨胀会非常高。
但宋宇认为，至少在2009 年三季度 GDP 数据公布之前政策方向不会发生显著变化。宋宇还认为，政策的显著收紧更有可能出现在明年一季度，也就是政府获得 2009 年全国 GDP 数据和通胀率数据后。
中金首席经济学家哈继铭：
何日通胀来？就在明年
不久前，在“2009年恒生（中国）理财论坛”上，中国国际金融公司首席经济学家哈继铭称中国经济短期看好，但是明年开始就会有通胀压力。
投资增速为多年最快
哈继铭认为，目前中国及世界经济正在复苏已是不争的事实，而且中国比外部总体环境要好很多，尤其是投资增长速度，是多年来最快的，现在公布的投资增速已经达到33%左右，但同时物价是下降的，经过矫正的投资增速实际上接近40%；前几年经济过热的时候，这个数字只有30%左右，扣除通胀因素后的实际投资增速也就是25%，因此，现在是过去的1.6倍。哈继铭相信投资增长会进一步加速。
此外，目前的广义货币增速达到26%，而在前期经济过热阶段只有17%左右的增长，后者只占前者的六成。哈继铭指出，广义货币与名义GDP增速之差，可以理解为过剩的流动性，而中国的M2增速与名义GDP增速之间相差22%，1997年亚洲金融危机后为11％~12%。
不少投资者担忧近期贷款增速是不是会明显下降？哈继铭的判断是否定的。一是今年中央财政拨款还没有完全用完。第二，银行贷款要想大幅度下降是很难的，因为今年的贷款结构特征是大项目投资多。第三，目前高层还是强调要坚定不移继续执行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
何日通胀来？哈继铭预计美国今年还是会通缩，明年CPI小幅度增长0.5%，后年将为1.1%，这是在大宗商品价格比较温和情况下作出的结论。而中国明年的通胀水平将在3.5%~5%。所以，中国的货币紧缩应该先于美国到来。他认为，今年11月份末12月份初，即中央经济工作会议召开的时候，到那个时候已经基本可以确定保8%目标的完成，下一步将更多的是结构的调整。#p#副标题#e#
世界银行发展预测局局长：
三要素为中国经济“保驾护航”
在由财政部亚太财经与发展中心和上海国家会计学院主办的“金融危机与国际货币体系改革专题报告会”上，世界银行发展预测局局长汉斯·蒂莫幽默地表达了自己对中国经济的观点。蒂莫指出，中国将是率先走出经济危机的国家，但这仍需要三个要素的配合，分别是生产率的提高、宏观经济的平衡和稳定的货币环境。
中国经济潜力巨大
对于中国未来经济发展，蒂莫显然充满信心。“中国经济增长依然稳定，我并不认为全球经济危机会突然中断了中国经济的这种增长趋势，中国发展潜力还是非常大的。”蒂莫表示。
蒂莫指出，中国经济未来要保持持续稳定的增长，需要满足三个要素。首先，要保证经济背后的主要增长动力，也就是生产率的不断提高。蒂莫认为，中国经济增长并非简单地通过出口实现，而是自从采取了改革开放政策以来，不断地释放了生产力增长的潜能，并且能够不断地发动和利用国内的各种有利生产力提升的因素。
其次，中国必须要保证某种程度的宏观经济平衡，即国民总储蓄和国民总投资之间不能出现大的失衡。蒂莫指出，经济不可能永远长期失衡的增长下去，日本就曾经出现过这样的问题，而现在这个问题开始在中国出现。中国的这种经济增长失衡不是因为全球失衡所带来的，因此需要找到办法在投资比率增长的同时控制储蓄率的高增长。蒂莫建议，中国政府应当着力解决百姓的医保、养老等问题，刺激他们的消费需求。
最后，中国需要有一个稳定的货币环境。蒂莫认为，流动性的过剩会带来资产价格的泡沫，政府需要控制资金过度流入楼市和股市，避免中国曾经经历过的那些高通胀问题。
世界银行发展预测局国际金融主管曼索尔·戴拉米指出，不希望中国在经济增长的同时出现泡沫，因为这可能会成为长期以来比较难以管理的问题。“我们希望中国经济增长能够继续维持8%到9%的年增长率，而且尽可能避免金融市场上面的振荡，因为金融振荡不仅仅给宏观经济管理带来问题，而且会影响外国直接投资者对于中国经济的信心。”戴拉米表示。
经济复苏中期仍脆弱
尽管对中国经济复苏迹象表示高兴，但蒂莫也发出警告，提醒人们不要对经济复苏前景过于乐观。蒂莫说，在许多国家政府采取了强有力政策特别是货币政策后，首先稳定了金融市场，也有助于稳定整个经济，从而使实体经济出现了复苏迹象。尽管如此，全球经济的中期预期仍然十分脆弱，全世界不同行业、不同地区依然面临各种压力。
“我们会看到，很多国家的政府财政收入下降，而财政开支节节攀升，这引发人们对这些国家是否会出现国际收支平衡危机的担忧。虽然目前的确有经济反弹的迹象，但这些反弹似乎还不足以抵消2008年9月以来国际金融危机的负面影响。”蒂莫说。
蒂莫认为，发展中国家企业面临的再融资压力是经济复苏中期预期脆弱的重要原因。蒂莫预计，今年预计发展中国家外部融资需求会达到1.1万亿美元，但流入这些发展中国家的资本可能在3600亿美元左右，二者之间的缺口可能需要发展中国家用外汇储备来填补。IMF可以向发展中国家提供大约5000亿美元的资金，但这还远远无法满足他们自己的需求。
蒂莫认为，要走出全球经济危机，需要引入全球化的政策协调，而全球化政策协调的目标包括两个方面：一、通过协调政策防止新危机的产生。因为当前仍然有可能会出现新的经济危机、新的金融危机，特别是欧洲存在这个苗头。二、在全球经济复苏的同时实现经济平衡发展。蒂莫同时预测，全球经济增长2009年是－2.9%，2010年经济增长是2%，到了2011年是3.2%。
担忧资产泡沫
各国央行的宽松货币政策导致了流动性新的泛滥，对此，蒂莫表达了他自己的担忧。“在消费者信心还没有回来之前，如此低的融资成本会令人积极借钱投入到股市和楼市当中。因此，当前流动性是否会反映在资产价格的泡沫上面，值得各国央行在全球层面上加以关注和着重防范。”蒂莫说。
蒂莫同时担心的还有，美联储释放大量流动性干扰了债券市场的正常运行，加大了其加息的压力，而一旦加息，美国政府的财政赤字会进一步恶化，从而不利于经济复苏。蒂莫认为，宽松的货币政策的确迅速控制住了危机，帮助经济复苏，这是值得称许的。不过，短期来讲这样宽松的货币政策是没有问题，但是长远来看，央行将面临非常大的压力，一旦到需要收缩流动性时速度不够快，就会产生大的问题。
蒂莫同时指出，当前流动性宽裕短期不会带来传统意义上的通胀，由于产能过剩问题需要多年经济的强劲增长才能消化，因此，并不会导致普通商品和服务价格的上涨。尽管全球出现了大宗商品价格的上涨，但这并不会带来全球性通胀问题的重复。
世界银行副行长林毅夫:
中国经济增长有三大有利空间
世界银行副行长林毅夫不久前在韩国首都首尔说，中国经济克服当前国际金融危机并实现较快增长，主要得益于政府积极的财政政策、基础设施建设及产业升级、扩大内需这三大有利空间。
林毅夫在接受记者专访时说，首先，中国经济基本面较好，同时由于财政状况比较健康，外汇储备较充裕，政府实行积极财政政策的余地比较大；其次，中国开展基础设施建设、产业升级还有很大空间；另外，中国的内需也有拓展空间，只要政府政策到位，内需还可进一步增长。
世界银行6月22日在首尔发表《2009年全球发展金融》报告说，受国际金融危机影响，今年世界经济将负增长2.9％。世行同时预测中国经济2009年将增长7.2％，2010年将增长7.7％。
对此，林毅夫指出，由于中国政府仍有空间继续实施财政刺激措施或放松货币政策，到今年年底，中国经济增幅很可能高于7.2％。“我个人判断在7.5％至8％之间，”他说。
林毅夫强调，目前国际金融体系已部分释放出积极信号，但实体经济前景仍不明朗，不确定性依然存在。因此，眼下谈论“退出战略”，即各国逐步取消政府干预经济的相关政策为时尚早，当务之急是各国继续采取措施，强化金融体系，携手采取措施刺激需求增长。
社科院经济研究所所长：
中国经济明年全面复苏
中国社科院经济研究所所长刘树成在中国经济增长与周期论坛上表示，从应对金融危机的角度看，从2008年7月至今年一季度为第一阶段，即急速下滑阶段。第二阶段为企稳回升的阶段，这一阶段从今年二季度开始，持续到今年年底，目前中国已进入该阶段。明年经济将全面回升，并进入新一轮周期。
刘树成解释道，所谓全面回升，即大部分的行业，或者大部分的经济指标都开始回升。而在企稳回升阶段，只有部分领头行业和部分领头指标有些回升。
另有学者表示，中国经济复苏要经过三个阶段和三个转折点。中国人民大学教授胡乃武说，第一阶段经济增长速度由下降转为回升，第二阶段经济增长速度恢复到正常水平，产出缺口不再扩大，第三阶段是产出水平恢复到正常水平，产出缺口完全消除。
胡乃武说二季度经济好于一季度，第一转折点已经到来。对于何时能够顺利经过第二和第三转折点，胡乃武指取决于全球经济的根本好转和中国扩大内需政策的真正实现。
也有较为悲观的学者认为中国经济目前难言复苏，仅是出现一些积极信号，5月份经济数据中出口等指标仍难言乐观，确定底部仍需时日。
不过学者一致认为，目前经济复苏基础仍不牢固，出口面临全球需求萎缩的重大考验，消费仍是GDP“三驾马车”中的短板，只有投资保持了高增长。
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