2007年，中石油的发行将新股的炒作发挥到了极致，但这样的疯狂在今年IPO重启后又开始再度上演：四川成渝首日涨幅高达202%，万马电缆也超过125%，发行市盈率高达58倍的光大证券
首日涨幅最低，也达30%左右。
新股密集发行吸引投资者
统计显示，自今年IPO重启以来，到目前为止共有12只新股上市，其中有9只在深交所中小板上市。保险企业作为打新股的重要成员，也收益颇丰，8月份，保险资金成功实现网下配额119.2亿元，获配28.43亿新股，实现“打新”首日浮盈69.4亿元。
由于打新股此前被多数投资者看做是稳赚不赔的投资渠道，因此新一轮IPO重启，吸引了众多投资者的目光。据中登公司的数据显示，8月份股票开户总数一举超过了200万户，创出2008年2月以来18个月的最高。参与交易的A股账户也在9月初的第一周达到峰值，突破了4900万户，至4962.04万户，再创历史新高。
而保险业也是打新军团的重要成员。从历史数据来看，2007年保险公司网下申购新股，累计动用了资金2.65万亿元，中签753亿元，中签率为2.8%，高于申购新股总体资金中签率2.1%的水平。从占比上来看，在网下所有申购新股的资金中，保险公司动用资金占比为30.1%，中签资金占比为35.4%，锁定期浮赢占比为37.5%。每一轮IPO重启，保险资金都是申购新股的绝对主力，所获取的收益通常也相当丰厚。
市场人士分析指出，新一轮IPO重启，为缺少投资渠道的保险资金找到了一个出路。7月份，桂林三金、万马电缆、家润多、四川成渝、中国建筑先后在深沪上市，保险资金成功实现网下配额119.2亿元，获配28.43亿新股，并实现“打新”首日浮盈达69.4亿元。其中，中国建筑成为保险机构打新重仓股，获配高达28亿股。
多家分析机构及保险专家都预测，下半年保险资金将流向不断回暖的股市，尤其IPO重启，打新股将成为保险资金的一大“出口”。中原证券分析报告指出，二季度险企开始分享股市上涨收益，重仓大盘蓝筹股有较好表现，三季度若调整应是较好的加仓机会。
全民炒新呈非理性的狂热
据了解，本轮发行的新股几乎无一例外地遭遇了暴炒。桂林三金、万马电缆、家润多、四川成渝及大盘股中国建筑，首日爆炒、新股价格波动剧烈、投机气氛浓烈，状况也惊人的一致。有业内人士称，近期资金流动性充裕，资产泡沫化倾向明显，造就了新股的“供不应求”。此外，新股供给相对有限，股民对新股上市后的非理性期许，也增加了新股对资本市场的吸引力。
中外运空运发展股份有限公司就动用了不超过4亿元闲置资金，用于申购新股及投资信托产品、专户理财基金等。在上一波股市繁荣中，浙江等地活跃着打新敢死队，小规模的私募资金，专门炒作新股。据业内人士称，近期的炒新股中，依稀能看到当日的盛况了。
事实上，监管者早已意识到这个领域的混乱，新规已经从单个账户的中签份额上进行限制。此后，中国银监会还宣布，禁止银行理财资金以任何形式投资于二级市场股票或与其相关的证券投资基金。几天后，中国证券登记结算中心接到银监会的禁令，停止为信托公司开设任何新的证券交易账户。这意味着，借道信托参加打新股之路，已被阻隔。#p#副标题#e#
与此同时，近来，深交所已经向证监会上报了多起类似案件。7月份，深交所对连续以大笔申报、涨停申报、虚假申报等方式蓄意拉抬股价的方文艳和黄丽娟两个账户实施了限制交易措施。近日又对参与万马电缆等个股违规炒作的有关账户实施了为期两个月的限制交易措施。但由于账户的易得性和低成本，限制交易仍无法遏制此类事件的发生。
但业内人士认为，新股上市首日被爆炒的情况与新股发行制度没有太多的关联，新股发行制度只能从游戏规则上防止新股首日被爆炒，但这并不是新股发行制度要解决的核心问题，而在于整个市场的炒新、投机氛围上。有业内人士建议，新股被爆炒缘于新股上市时流通盘过小，可适当考虑加大流通比例，此外，可考虑对新股上市首日设置涨跌幅限制等。
新股并非“稳赚不赔”
根据深交所金融创新试验室的分析报告，7月10日上市首日买入桂林三金的个人投资者人数为2.65万，10个交易日后，82.4%的投资者为亏损，整体亏损6480万元；首日买入家润多的个人投资者为2.54万人，10个交易日后，99.5%的投资者亏损，整体亏损1.26亿元。
而按投资者类型细分，在参与桂林三金和家润多首日买入的投资者中，持股市值10万元以下的个人投资者账户占比分别达到71.83%和62.69%，亏损账户比例达到81.83%和99.86%，合计亏损达到2743万元和4790万元。
久其软件、神开股份在首日也双双高开低走，并创下IPO重启以来的新股首日“跌幅”纪录，开盘追高买入的投资者全部被套。
在打新股这场击鼓传花的游戏中，最后接盘的基本都是散户。此前许多血淋淋的事实，总会被选择性地忽视：投资者倾向于认为，总有比自己更傻的人，赚一把就跑。但事实上，新股发行制度改革以后，市场化定价机制使新股发行定价与二级市场价格进一步接轨，“博傻”的空间已经变小。在新股上市首日涨幅较大的情况下买入股票，亏损风险相当大。
此外，专家认为，新股暴涨的背后更应关注疯狂的换手。IPO开闸后首只上市的桂林三金，其流通盘为3680万股，而上市首日成交量却达到了3018.69万股，换手率达82.03%。同一天上市的万马电缆换手率为85.51%，此外，家润多、久其软件、神开股份上市首日换手率也均超过70%。
沪市的大盘新股中国建筑、四川成渝同样受到市场资金追捧，上市首日换手率分别为69.55%和88.31%。这7只新股上市首日平均换手率接近80%，也就是说，绝大部分的中签者都将筹码扔给了炒新客，也把风险扔给了后者。伴随近期大盘的走弱，炒新客已全面被套。
炒新市场风险加大
东兴证券研究所所长银国宏认为，在市场活跃的背景下，通常新股定价比较高，定价高直接导致未来在估值上的压力；同时，首日交易不设涨跌幅限制，因此首日买卖被套的概率是非常大的。通过2009年业绩来计算几只股票的市盈率，已经远远超过了大盘和其所在行业的平均水平，估值已经明显偏高。因此，投资者在参与新股上市首日的买卖时，要分析公司的业绩和估值水平，理性判断，降低投资风险。
针对目前的市场情况，业内专家分析指出，首日买入新股的投资者在一年内亏损的概率较大。因此投资者在决定买入新股之前，一定要认真分析该股的估值情况，避免“高位接盘”行为的发生。此外，投资者在投资新股板块时也应关注市场趋势。这是由于新股板块与大盘走势较为吻合，当大盘中期趋势变坏下跌时，要回避估值偏高、炒作成分过大的新股；而当大盘重拾升势时，新股往往是一轮弹升行情的主角，调整充分的很容易释放做多热情。
中石油的“世纪大套”惨案殷鉴不远，随着IPO重启，股票市场打新股再度风潮热烈。据中国证券登记结算公司的数据显示，7月份，股票开户总数一举超过了200万户，创出2008年2月以来18个月的最高。
投资者狂热打新、炒新的背后，风险也开始悄悄降临。一批刚上市的新股在近期大盘的调整中仿佛成了烫手的山芋，股价连连下跌。监管部门显然也意识到了这种风险的降临，并屡次出台了多项政策，试图“围剿”打新炒新。
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