人民银行某中心支行针对民间融资日趋活跃，融资规模不断扩大的情况，在某市选择了300个监测样本，通过发放调查问卷，走访座谈等多种形式，广泛收集有关民间融资的数据、信息，就民间融资对经济金融的影响组织了全面分析，并提出了一些引导和规范民间融资发展的政策建议。
一、欠发达地区民间融资的基本特点
（一）民间融资规模与区域经济发展水平正相关，总量持续扩大。
2005年9月末，据对某市30个乡镇的300个样本监测，民间融资余额26183万元，较年初增长25%，其中企业融资额25273万元,较年初增长23%，个体工商户融资额808万元,较年初增长108%，城乡居民融资额103万元,较年初增长34%。 民间融资增长高于贷款增长21个百分点（见表1）。据测算，2005年9月末，某市民间融资总规模应在110亿元左右，约占全市各项存款的四分之一，各项贷款的三分之一。
调查发现，越是经济发达的区域民间融资越活跃。2005年9月末，某市经济发达乡镇、中等乡镇、欠发达乡镇（按统计局口径）融资规模分别达到19385万元、4135万元、2663.4万元，占全部调查样本融资总额的比例分别为74.04%、15.79%、10.17%(见表2)。
（二）民间融资分布较为广泛，大量流向中小企业
据调查，2003年下半年实施宏观调控以来，中小企业供求矛盾日益突出,尤其是农村信用社贷款定价权下放后，贷款利率陡升，部分企业将民间融资作为重要资金来源渠道。据统计，2005
图1： 某市监测样本企业行业分布 单位：万元
年9月末，某市150户样本企业银行贷款余额为37326万元，贷款满足率不足60%，其余资金全部通过民间融资渠道解决。上述企业涉及农副产品、纺织加工、木材加工、化工、造纸及商业零售等多种行业（见图1），其中造纸、纺织、化工行业为某市民间资金流入的主要行业。
（三）关联企业融资较为频繁，个体工商户及居民以个人借入方式为主
据调查，2005年9月末，某市150户调查样本企业通过“企业借入”、“职工集资”、“社会集资”渠道融入资金21957万元，占企业全部民间融资总额的86.88%。其中，企业借入渠道所占比例最高，占融资总额的33.73%（图2）。主要表现，一是部分企业依托销售网络，通过关联企业进行融资。如单县天元造纸有限公司2005年新上一生产线，先后两次从关联企业借入资金6000万元；二是利用本地企业之间互信合作关系临时性融通资金。据对郓城县15户企业的调查显示，今年前九个月临时性融资31次、金额1800万元。
从监测个体工商户样本、居民样本以个人之间的借贷为主。据统计，个体工商户从个人手中借入资金的占84.9%，城乡居民从个人手中借入资金占比89.67%。
（四）企业和工商户主要用于解决流动资金不足，居民则以发展种养业为主
据调查，不同微观经济主体融资的用途不同，企业、个体工商户主要用于解决流动资金的不足，城乡居民用于种养业的占有较大比例，用于子女教育的比例也较高。某市样本企业融资用于解决流动资金不足的占比高达82.48%，购建固定资产的占17.21%（图3）；个体工商户用于解决流动资金不足的为99.01%（图4）；样本居民融资用于种养殖业的占48.1%，用于教育的占12.62%（图5）。
（五）民间融资利率差别较大，大体呈“马鞍型”分布
据调查，某市67%的调查样本明确了利率。主要有四种形式：一是不支付利息的“互助型”。据统计，有25户调查样本不支付利息，占比8.33%，融资金额286.3万元，占全部融资金额的比例1.09%。二是略高于储蓄存款利率的“机会型”。25户调查样本民间融资利率在3‰—8‰之间，占比8.33%，融资金额11044.9万元，占全部融资金额的比例为42.2%。三是以农村信用社实际贷款利率为参照物的“贷款型”。据统计，144户调查样本民间融资利率在8-12‰之间，占比48%，融资金额14196.4万元，占比54.22%。四是允诺高利率的“集资型”。据统计，6户调查样本民间融资利率高于12‰（不含12‰），占比2%，融资金额481万元，占比1.84%(未明确利率金额174.8万元)。据测算，监测企业的加权平均利率8.241‰，个体工商户的加权平均利率9.291‰，城乡居民的加权平均利率9.233‰，全部监测样本综合加权平均利率为8.276‰。（图6）
（六）民间融资期限灵活，手续简便，信用程度较高
监测发现，民间融资期限多由融资双方协商确定，时间长短取决于资金需求。据××市统计，企业民间融资6-12个月的达到了52%，个体工商户民间融资期限分布较为均衡，其中以1-3个月居多，占比为25%，居民间融资期以6-12个月和不定期为主，各占30%以上（见表3）。民间融资多基于地缘、亲缘关系，主要依赖借贷双方的信用，较少抵押、质押。监测数据显示，企业、工商户、居民打借条融资占比分别为57%、44%和55%。居民口头约定方式占比也达到38%。
从收回偿还情况分析，绝大多数监测对象均能如期偿还或收回借款，总体风险较小。据某市监测显示，样本企业资金收回率达到99%以上，其中，按期收回的占81%，延期收回的占18%，仅有0.33%无法收回。
二、民间融资对金融工作的启示
启示之一：民间融资是金融信贷管理体制改革的必然产物。近年来，随着金融体制改革的推进，商业银行普遍实行集约化经营，纷纷抬高贷款授信“门坎”，导致经济欠发达地区符合信贷条件的企业极少，金融资源向区域外流失的现象越来越严重。农村信用社虽然属于地方性金融机构，但是严格的资产负债比例管理，致使信贷投放也受到很大制约。同时，信用社出于防范贷款风险的需要，纷纷推行了贷款责任人制度，实行了新的贷款合同文本，人为加大了资金供需缺口。在正规金融机构融资困难的情况下，民间融资应允而生，弥补了县域金融体系的断层，提高了社会闲散资金使用效率，真正起到了拾遗补缺的作用。
启示之二：民间融资资金实际成本低是民间融资持续活跃的条件。对于生产经营者来说，最关心的就是取得资金的实际成本高低。在名义资金价格相同的情况下，由于民间资金的价格即是取得资金的实际成本，没有其他额外的费用，而正规金融资金的价格之外还要支付一些隐性费用。据调查，2005年9月末，某市300个监测样本企业、个体工商户、城乡居民民间融资综合加权平均利率仅为8.276‰，而同期农村信用社新增贷款加权平均利率为8.436‰，低0.16个千分点。如果再加上评估费、考察费、请客费等因素，那么从正规金融机构取得资金的成本会更高一些。
启示之三：民间融资的方便快捷等特点弥补了正规金融机构的一些不足。民间融资最大的优势就在于无烦琐的交易手续，交易过程快捷，融资效率高，能尽快达成交易，迎合了微观经济主体的资金需求，使借款人方便快捷地筹集到资金。特别是在农村，由于农民用款具有发生频繁、数额小、时间急等特点，民间融资的随到随借、方便快捷正好满足了农民用款的要求。从借贷手续上看，民间融资以简单的打欠条和口头协议为主，简便易行，借贷可以在短时间内完成；从借贷期限上看，企业民间融资期限根据资金需求状况由借贷双方协商确定,期限设置比较合理。而这正是正规金融所做不能到的。如，有些商业性金融机构，对资金需求者提出的贷款申请不认真考察，随意确定期限，人为造成贷款的逾期，借机加罚利息，资金需求者完全处于被动地位。
启示之四：融资主体的诚信意识奠定了民间融资市场的基石。农村民间融资主体受村规民约的制约和本土文化习俗的影响，会使道德素质差、诚信度低或不具备还贷能力者却步，因而资金风险较低，借款回收率较高。据调查，虽然企业民间融资占全部民间融资总额的比例较高，但是，企业民间融资大部分以企业法人代表、股东、合伙人等个人名义出现在融资协议中，并不直接以企业和法人名义参与融资。这种借贷形式，一定程度上增强了借款人还款意识和经济责任，相对提高了民间融资的清偿率。据抽样调查，当前民间融资按期归还率较高，不能按期偿还的也能主动协商解决，赖账不还的现象很少见，仅占0.33%，资金实际收回率达到99%以上，借贷纠纷极少。
启示之五：民间融资的地域性是影响农村金融稳定发展的不利因素。据调查，经济越发达的乡镇，民营企业发展越快，对资金的需求量就越大，民间融资也比较活跃。反之亦然。在这种情况下，个别地方民间融资的持续发展，将会导致农村信用社存款市场的萎缩，农村金融的不稳定因素在积聚。部分农村信用社历年的经营情况就证明了这一点。如山东省郓城县黄安镇属于经济发达乡镇，全镇有2000多户不同规模的民营企业，大部分正处于投资扩张阶段，资金需求量大，正规金融资金供应量较少，导致民间融资需求旺盛，致使该镇农村信用社各项存款较年初仅增加700万元。相反，该县双桥乡属于经济欠发达乡镇，全镇仅有100多户民营企业，资金需求量相对较小，正规金融信贷满足率相对较高，民间融资规模相对较小，该乡信用社各项存款比年初增加1300多万元，比黄安多增加600多万元。由此可以看出，民间融资数量的多少成为影响农信社存款增长的重要因素。如果不加以疏导，民间融资将会成为冲击农村金融市场的潜在不利因素。
启示之六：民间融资流向的盲目性弱化了宏观调控的效果。国家宏观调控政策是针对某个时期经济发展的不平衡性而制定的一系列调控措施的总和，抑制某些行业过快增长或刺激某些行业实现恢复性增长，促使经济步入良性发展的轨道，具有矫正纠偏的作用。但是，民间融资对国家的宏观调控政策反应迟缓，在正规金融退出的领域重新或继续进入，助推了部分高耗能、高污染行业固定资产投资的继续增长，一定程度上抵销了国家宏观调控政策的实施效果。调查显示，某市民间融资的53%流入了信贷政策限制的造纸和化工行业。
三、规范和疏导民间融资的政策建议
（一）统筹农村金融体制改革，增强农村政策对资金的吸引力。首先，加快农业发展银行的改革，在发放粮棉油政策性贷款的同时，要抓紧拓展农田水利等基础设施建设贷款，支持一些群众无力解决的基础设施建设，提高农业抗风险能力；降低龙头企业贷款门槛，扶持农村成长性强、带动农村发展的加工业发展，缓解农村资金供求。其次，加快国有商业银行股份制改革，努力做到集约化经营与分级经营相结合。采取分类考核、切块管理的办法，鼓励其向经济欠发达地区倾斜，创新适合小企业信贷需求的金融产品，支持农村优势小企业的发展；积极引导各股份制商业银行向中小城市和农村地区发展。最后，要加快农村信用社改革，改善信贷管理体制，适应农村信贷市场升级的现实，将信贷重点由农户向产权清晰的企业户转移。
（二）加快邮政储蓄体制改革，创新农村金融体制的新模式。一是要尽快扩大邮政储蓄机构的业务范围。在邮政储蓄银行尚未成立阶段，降低协议存款的条件，扩大与农村金融机构的协议存款规模。二是对县以下邮政储蓄机构进行重组，组建区域性的有民间资本参加的股份合作制信贷机构，并制定相应的条例限定其将资金来源的一定比例投放到农村。三是通过对县城及县以上城市邮政储蓄机构的重组，组建社区性的银行机构，专门为小企业、个体工商户提供服务，逐步完善服务非公有制经济的金融体系。
（三）完善信贷管理体制，增加对小企业的信贷投放。总行应进一步增加短期融资券的发行额度，逼迫商业银行将贷款向小企业转移。各银行业金融机构要结合农村小企业融资特点，制定专门的信用评级、授信政策，拓宽和深化小企业金融服务范围，创新贷款业务品种；积极发展社区化的小型金融服务机构，充分发挥其拾零补缺的作用，为微观经济主体提供各类专业化的金融服务；国有商业银行和农村信用社要简化信贷操作程序，缩短贷款审批时间，适时发放贷款，靠优质的服务、优惠的存贷款利率来遏制不正当的民间融资，使游离出的资金重新回归银行。
（三）加强政策引导，为民间融资构筑合法的平台。政府部门对待经济发展中的民间融资要改变放任自流的做法，做到正确引导，堵疏结合。一是要转变思想观念，搞好民间融资的宣传工作，让群众充分了解民间融资活动对经济金融的影响、开展民间融资活动所必须遵循的原则以及民间融资活动存在的风险，全面提高群众资金风险意识，促使民间融资活动正常开展；二是要针对民间融资活动出现的新特点，按照《合同法》的有关要求，制订符合民间融资发展的管理办法，明确借贷主体、利率水平，以规范、保护正常的民间融资行为；三是要本着积极试点，稳妥推进的原则，总结民间融资活动试点的先进经验，探讨促进民间融资活动正常开展的政策措施，适时推出《民间融资管理条例》，将民间融资纳入法制化轨道。
（四）及早出台政策，组建非金融性质的贷款公司。为防止非法融资活动的出现，严格限定拟设立的非金融性质的公司准入条件，如资金来源应严格限定为自有资金或捐赠资金，不吸收城乡居民存款等。在满足上述条件的同时，在民间融资活跃的地方，先行组建一批民间贷款公司，或组建农村融资服务中心、支农融资互助会、农民融资服务社等。民间贷款公司要按照国家有关法律法规的要求进行登记，接受有关部门的监督。人民银行加强对民间贷款公司等机构的监测，及时总结民间融资贷款组织活动的经验，逐步完善民间贷款组织体系。
（五）发挥银行信用中介的职能，积极开展个人委托贷款业务。金融机构应充分发挥自身优势，为民间融资双方牵线搭桥，根据委托人确定的对象、用途、期限、利率等代为发放、监督使用并协助收回贷款，银行只履行委托业务，收取一定的手续费，不承担贷款风险。通过个人委托贷款业务，资金出借者不但风险更小，同时也可作为个人理财的渠道之一，银行为委托人提供更多的投资理财机会，使民间融资由地下操作变为规范的市场融资行为。
（六）加强对民间融资的监测与分析。人民银行各级行要进一步加强对民间资金运营的监测工作，选择代表性较强的样本，适当扩大民间融资监测空间范围，及时掌握民间资金流向以及利率走势；组织开发民间融资监测分析软件，实施对民间货币市场运作的定期监测，掌握定期的民间融资信息，更好地服务货币信贷政策决策。
（作者工作单位：中国人民银行菏泽市中心支行）
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