“9天8个涨停！”守候在屏幕前，上海投资者沈女士喜滋滋地望着全聚德K线图。全聚德去年11月上市，从12月10日开始，在几番停牌的情况下，仍然走出8个涨停，截至1月4日，股价已从38.9元一路飞涨到78.56元。“每个来看奥运会的老外都会去全聚德吃只鸭子。”沈女士对自己的判断颇为自信。在众多散户眼里，这只鸭子结合了“中华第一美食”和“奥运”两大概念，成为股票之王似乎理所当然。可惜，在连飞了8个涨停板之后，鸭子引来了深交所的连番关注和调查，连着走出了两个跌停板。
尽管如此，不少投资者坚信，2008年中国股市的奥运故事才刚刚开讲，包括“鸭子”在内的诸多奥运概念股仍然好戏在后头。新年第一个交易日，奥运概念股的集体走强就是个鼓舞人心的信号——当天涨停的奥运概念股就有15只，涨幅超过5%的也有43只。
实际上，去年年末奥运概念就已经开始升温。彼时，整个市场还一片低迷，但诸如中体产业、首旅股份等奥运龙头股却提前大盘见底，并走出了大幅上涨的拉升行情。从去年11月中开始的的短短一个半月内，中体产业股价从16.62元拉升到41.27元，首旅股份则从30.66元上涨到53.07元，涨幅分别达到了148.3%和73%。北京旅游、西单商场等个股也紧随其后，出现相对强势的走势。这些都激发了各路资金对奥运板块的追捧热情，奥运板块成为备受瞩目的领涨板块。不少机构在研究了各国举办奥运的经验之后，大胆预言奥运板块将成为2008年最牛的板块之一。
被高估的奥运股
在一片乐观中，认为奥运板块估值过高、存在风险的声音也渐渐多了起来。
近日，对于“疯狂的鸭子”，不少券商研究机构都向投资者发出了风险回避提示。国泰君安最新发布的一份报告认为全聚德估值过高，投资者应回避风险。全聚德新发布的2007年业绩快报预计，公司2007年可实现营业利润8774万元，同比增加6.96%；归属于母公司所有者的净利润为5748万元，同比增加1.45%。按照目前的14156万股本计算，2007年完全摊薄后的每股收益为0.41元，低于此前的预期。2008年预计每股收益为0.7元。从目前的股价看，市盈率已经过高。
国泰君安因此将全聚德的目标价格定在35元，这一价格与多家证券机构的估值相近，而目前全聚德的股价几乎是这一估值水平的一倍。这表明目前的高股价存在典型的资金推动型特征。而北京旅游、西单商场等奥运板块个股，也有着类似的特征。一些专业人士认为，目前市场对奥运板块的追捧有步入误区之嫌，市场普遍认为奥运会将给相关上市公司带来实质性的业绩增长推动力，但事实可能并非如此。
一方面，奥运会时间较短，相关上市公司业绩在短期内可能出现井喷，比如旅游公司、大型商场有望迎来消费热潮，但在一个较长的时间周期内，业绩的增长未必如市场想象的那么乐观；另一方面，奥运会只是提供了一个商品需求释放的契机，至于上市公司能否把握这一契机，则存在着较大不确定性。
新奥运概念
但也有机构指出，当下的奥运股炒作存在着一定的狭隘特征。
目前受追捧的奥运股主要为北京的上市公司，仿佛只有北京地区的上市公司才能从奥运会中受益，这明显不符合逻辑推理。另外，在奥运股中，眼下最受青睐的又是商贸、旅游、地产等行业的上市公司。但事实上，航空运输、奥运吉祥物、鲜花等诸多行业均受益于奥运会，因此从大的方面来说，目前市场上流行的奥运板块概念显得相对狭隘。
机构因此建议，一方面要清醒认识到目前一些“公认”的奥运股估值已明显偏高——一旦大盘调整，此类个股或将出现大幅回落；另一方面也要认识到，奥运板块在奥运年的大背景下，将反复逞强，从而会带来不少投资机会。
对投资者来说，在北京奥运年，关注奥运股当然必不可少，但不妨把思路放宽，除了盯紧那些北京地区的上市公司，也可以关注奥运赞助商——比如青岛海尔，还可以关注那些奥运供应商，这些公司的业绩都有可能因为奥运会而出现短期井喷。
奥运不会成为中国股市
“牛市”拐点
北京大学金融与证券研究所所长曹凤岐近日在接受记者采访时说，2008年，中国资本市场发展将出现三大变化：进一步市场化、多元化、国际化。
他认为，“后奥运”是众多A股投资者的“远虑”。近日更有学者称“奥运会后A股将现拐点，应在奥运之前卖空股票”。曹凤岐认为，奥运并非股市行情的直接动力，目前并没有证据显示奥运会对中国经济体有明显影响，亦未发现“后奥运”资本市场走弱的可能。他肯定地说，奥运不会成为拐点，并可以预见，其后中国资本市场还将因奥运而萌发新的生机。
曹凤岐呼吁2008年更多关注中国作为“新兴资本市场”的“国情”，切勿盲从于“唱空”之声，若官方和学界也夸大“奥运效应”，或将引发恐慌性抛售，可能真的“唱”出个“拐点”来。
奥运会是股市分水岭吗
翻翻近期券商、基金等机构发布的2008年投资策略报告，“奥运会”是出镜率最高的词语之一。而且，多数机构认为奥运会有可能成为今年股市的重要转折点。
那么，奥运会会成为今年股市行情的分水岭吗？在1月12日召开的第12届中国资本市场论坛上，众位专家就此展开唇枪舌剑，交锋激烈。
北京大学金融与证券研究中心主任曹凤歧旗帜鲜明地表达了自己的看法。他认为，奥运肯定会对中国经济产生推动作用，但并不是奥运之前股市好、奥运之后就不行了。实际上，奥运带给了中国很多更好的投资机会，奥运以后还会有更多的投资机会。“有人说在奥运之前赶快把股票都出掉，实际上肯定吃大亏，千万别出掉。”
中央财经大学证券期货研究所所长贺强认为，奥运会后股市继续走好必须满足三个条件：一是中国经济在奥运会之后没有出现明显滑坡或拐点；二是上半年宏观调控达到目的，物价上涨受到抑制，因而下半年宏观调控政策相对放松；三是国际经济没有出现明显衰退。“不满足这三个条件，我是不看好奥运会以后股市的。”
中国上市公司市值管理研究中心主任施光耀则表示，有人预测8月份举办奥运会，5月、6月就得跑，这样的理论无非建立在这波牛市唯一的基础是奥运会预期上。“但是，事实上牛市并不是建立在这样的基础上，因此可以得出这样的结论：奥运会过了牛市也不会结束。”
尽管对奥运会是不是股市分水岭存在分歧，但多数专家还是认为中国股市维持长期牛市的格局未变，只不过2008年将进入慢牛格局。
中国政法大学法与经济研究中心主任刘纪鹏则从业绩方面提到了慢牛的支撑因素，“展望2008年，上市公司效益增长30%是完全有依据的。理性分析，30%的业绩增长应该是慢牛市场的典型特征。”
“2006年是‘大顺’之年，2007年是‘大起’之年，2008年‘大发’之年。但是注意阿拉伯的8拐弯很多，汉字八有上有下。”贺强形象地比喻。他认为，2008年虽然仍然延续牛市，但变数很多，市场震荡较大。这其中不确定性因素包括宏观经济是否出现拐点，宏观政策今年收紧到什么程度，美国经济是否出现明显衰退等，还包括奥运会、股指期货推出等。
总之，今年股市将在很大程度上受到宏观调控因素影响，有可能出现剧烈震荡行情。
（木子编辑）
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