国有企业在海外的投资发生巨额亏损，已非新闻。2004年中航油因石油衍生产品交易，亏损5.5亿美元；2008年东方航空期货投资惨败，航油套期保值浮亏62亿元人民币。相关案例可谓惊心动魄，而此次中国铁建在沙特承建的轻轨项目，因合同签署过于草率，不得不赔本继续推进项目工期，最终巨亏42亿元。
此情此景，局外人能说什么？也许只能再三感叹：中国政府真有钱，中国国企真是财大气粗。
有三层市场的逻辑需要在这里重新提出：
第一，任何企业，无论是国有企业还是私人企业，都必须以盈利为目的。也即，如果一家企业不以盈利为目的，要么是非政府组织，要么是行政部门。所有以企业的名义进行投资的行为，市场一定会以企业的逻辑来检验。大面积亏损的企业，首先会被市场淘汰，如果政府以计划经济和国有企业为由将这样的垃圾企业维持下去，结果只能是将政府拖垮。这是因为，这样的企业破坏了市场的内在逻辑，阻挠了经济的可持续发展，耽搁了财富的创新与积累。无论何时，人们都必须明白一个道理，对于一个有志于经济发展的政府而言，市场是其永远不可能战胜的对手，在市场面前，政府只能顺服，只能尊重。
令人惊讶的现象在于，不知道什么时候，在中国这个高速发展的国度里，出现了一个奇怪现象：政府每年考察经济，看的是规模，看的是投资量，看的是GDP，久而久之，效益、利润等看上去更重要的事物，竟然成了无足轻重的东西。
市场的逻辑被一种行政性的制度辖制，所有人都在拼命追求速度、追求面子、追求规模、追求宏大叙事，那些财大气粗的国有企业，集权力、政策、资本和垄断于一身。他们除了让领导满意，当然不会考虑任何投资利润。
第二，当然是企业的产权问题。这已是老生常谈的问题了，国有企业的产权不清晰，每个自然人在国有企业里都被道德架空，可是人性的幽暗无所不在。这个制度设计总是罔顾一个基本事实：我们不过是人，每个人都贪婪，每个人都自私，每个人活在这个世界上，都在为自己的利益忙碌。将一个具体的人放在一笔唾手可得的财富面前，并且让他不动心，不据为己有，这人要么是神，要么就是伪善。
国有企业的逻辑必定是这样，无限度地扩张规模，无边界地忽略市场风险，在非理性的规模与不可控的风险里寻找一种流动性，并试图在这种流动性的过程中寻找隐性的溢出效应。这其中腐败丛生，政府不得不为败局埋单。遗憾的是，再大的政府，也是一个有限的政府啊。
第三，是一个国家的重商主义政策把持了经济走向，并阻碍了市场经济的深度发展。谁都看得到，这个经济体正以政府的名义，一方面大面积追求贸易出超，造成贸易的不平衡，抑制了经济发展方式的转型；另一方面，大面积追求高额的财政收入，形成一种大政府意义上的所谓国家财税能力。如果说前者是在背离全球贸易的基本秩序，那么后者，则是典型的与民争利。可以肯定地说，最近一些年大面积发展的国有企业，都是在完成这样的使命。可惜的是，当这些国有企业夹带巨量资本进军海外市场，却往往损兵折将，败局不断，因此只能在本土内需市场用尽各种垄断手段，各种非市场的办法，疯狂刮金吸利，然后填补国外市场的亏空。
这才是任何一个国家大力发展国有企业的基本逻辑。问题在于，伟大的亚当斯密有言，一个国家的财富，并不是纸面上的金银，不是外汇储备，不是宏大的财政收入，而是可以用于老百姓消费的生产品和日用品。也就是说，当国家过度富有，而老百姓的日常生活呈现出巨大的贫富悬殊，生活甚至难以为继，这样的经济体是值得怀疑的，也是不可持续的。
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