2012年会不会是近20年来世界形势最不稳定的一年?从美国开始的金融危机，如今正肆虐在欧洲，2012年会不会将一些相对稳定的主要新兴经济体拖下水?
《财经》特约经济学家、玫瑰石顾问公司董事谢国忠日前在自己的博客里发表看法认为，金砖四国今年将经受严峻的考验，其中有些国家可能会经历一场老式的货币危机。2008年，为了应对金融危机，主要发达国家放松了货币和财政政策。这使得相当一部分资金流向了新兴经济体，尤其是金砖四国。迄今，热钱支撑了这些国家的增长，但不幸的是，这类所谓的增长不过是老式的信贷泡沫。
谢国忠指出，有三种力量正在摧毁金砖四国的热钱泡沫。首先，美元汇率正在上升。美国的政治僵局限制了美国财政扩张，导致美元升值。其次，扩张过度的欧洲银行将紧缩数万亿欧元的规模，令流动性大量丧失。欧洲央行还有待于泵入足够的流动性以填补缺口。第三，中国的房地产泡沫破裂，降低了大宗商品价格，而此前，这支持了新兴经济体的经济。如果欧洲央行和美联储尽快推出实质性的量化宽松政策，金砖四国的热钱泡沫可能会恢复。
谢国忠说，中国的外汇储备是印度的10倍，热钱流出不太可能压垮人民币。但大陆房地产泡沫正在破裂，该泡沫夸大了经济增长并严重扭曲了资金分配。而正常化过程将是长期的，可能持续到2014年，这一再平衡可能会使实际经济增长率减低一半。
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