中国钢铁及相关行业2011年的产量增加了2012年中国以及世界钢铁业和炼钢原材料行业所面临的风险。2011年第四季度，中国的GDP同比增加了8%，而钢铁消耗却比第三季度降低了11%。这不禁让人产生这样的疑问：从去年十月到今年一月底的钢产量到底是个意外，还是其预示着2012年及以后的钢产量将比预计的要低得多?
现在看来，政府政策、季节因素、储备、全球市场情绪等因素均对中国钢产量有影响。
政府行为仍旧至关重要，这看看政府2012年工作计划中关于房地产政策的再次确认就知道了。如果说中国的钢产量能比目前的低迷状况稍稍提高一些，那么近期的市场状况就可能会好一些。虽然上个季度的钢产量和铁矿产量很低，但是铁矿和钢的价格依旧没有下降，这意味着人们近期过度看跌了。
然而，钢铁行业在放缓脚步却是不争的事实。2011年的粗钢产量增值从过去十年的平均增值18%降到了9%。在十年的惊人增速后，钢铁使用量在2009年达到了峰值。对于中国钢铁消耗来说，最大的风险在于房地产建设和钢用量之间的紧密关联性。UBS中国房地产小组估计，商品房建设可能会下降25%以上，来平衡其市场。
同时，我们在UBS中国的同事和客户一致反馈说，起码到今年第四季度为止，中国政府都不会放宽目前的商品房政策。作为商品房减少的补偿措施，中国会发展保障性住房，但其峰值会在今年出现。
结合我们在中国的房地产小组的同事们对商品房15%下降值的预测，我们对钢铁消耗进行了建模，确认了商品房对于中国的钢铁消耗具有关键性的影响：我们估计30%的钢铁消耗是用在了商品房的建设中。我们预测，建筑用钢直到2015年将维持不变，非建筑用钢大约以7%的速度增长，这与GDP增速接近了。
考虑到中国钢铁出口与中国和国际市场的价格差(中美价格差)之间的关联，我们的预测假定净出口量在接下来的4年中只会稳定增长。因此，我们不认为钢产量会降低。
因此，我们运行了几个情景分析：1)“逐日盯市”预测修正，2012年预计产量为7.13亿吨(比之前低了1300万吨);2)“2012年钢铁增速预计平缓”，预计产量为6.83亿吨(比之前低了4300万吨);3)“2012年预期钢产量下降5%”，预计产量为6.49亿吨(比之前低了7700万吨)。
从这些分析推算钢铁及铁矿价格是有问题的，这是因为这些行业的结构奇特，从而引起了动态价格“反馈圈”。由于中国的钢产量几乎占了全球产量的一半，因此价格最终会趋向于调整——如果没有超过全球钢铁价格的话。
我们可以期待低利用率能够使得中国和全球钢铁价格下跌。如果中国和世界其他国家的钢铁价格差超过了将钢铁运往国际市场的费用，那么历史表明，中国将会出口更多的钢铁，最终平衡国际钢铁价格的上涨。
我们的情景分析表明，如果最糟糕的情况发生的话，那么进口到中国的铁矿量可能下降20%，价格可能下降40%。但是，海运铁矿的低价估计能响应需求。首先，作为中国铁矿产品中最贵的部分，通过开采低级别铁矿来“追求”高价的铁矿可能会降低产量。2011年中国的铁矿产品中平均含铁等级为17%，在过去5年中，这个等级数从最初的30%多跌到了现在的不到20%。2011年，我们估计中国国内铁矿生产量将占到总量的1/3。
从电力消耗、水资源消耗及废弃物管理的角度来说，对低级别铁矿(含铁少于20%)的开采和处理是低效的，并且同当前的五年规划目标是相违背的。我们期待政治力量的介入，能够给予压力，使得此类行为减少。单单废弃物管理这一项，就令人十分震惊。2011年，中国开采了13.3亿吨铁矿，但仅仅生产了3.3亿吨纯度为66%的铁，于是倾倒了数量惊人的废弃物。我们估计，中国国内铁矿产品中起码1/3的产品每吨花费超过了120美金。如果铁矿产品价格跌到这个程度的话，那就实在是不妙了。
我们同时预计，提供全球海运铁矿2/3的三家大型海外开采公司将统一供应铁矿。除了海运铁矿贸易以外，对于商品供应方来讲，现在已经找不到第二个商品市场具有如此高程度的统一性和合作了。如果价格下跌，我们预计供应方还是能有所节制的。
因此，在过去几个月这些令人忧心的数据出现后，我们在接下来的几个月将继续观察中国的钢铁生产情况。如果到四月钢铁生产量还没有出现反弹的话，那么我们便不得不开始思考，若出现钢产量的下跌，会引发什么样的后果。而且，对于全球钢铁及炼钢行业来说，又会有什么影响。
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