2019年以来，国内股市出人意料地呈现出超强之势，代表A股主流的沪深300指数连续8周上涨、累计涨幅超过30%后才有所回调。
久违了的牛市终于来了。在“熊长牛短”的A股中牛市难得，我们就以“请珍惜一轮来之不易的牛市”为题，给各方再提供一些参考建议吧。
一，对上市公司的经营者而言，建议勇于抗拒市场暴利诱惑，潜心经营好企业。
2015年股市泡沫登峰造极时，有一个段子：近半数上市公司利润不够买京沪深一套豪宅，但卖掉1%的股份就够买几套了！也真说不清楼市和股市哪个泡沫更大！
为充分利用泡沫实现财富的最大化，部分企业家们以“市值管理”为主要目的通过股权质押融资进行盲目扩张、跨界并购。结果在急功近利的心态驱使下，买回来一大堆贵价“不良资产”。一旦潮水退去，就大面积爆雷。买回来的资产不值钱，但欠下的债务依然要还，质押的股份贬值又被迫要追加保证金，转眼间就从“亿万富翁”变成了“亿万负翁”。如果不是高层协调金融机构支持、组织“纾困基金”解救、到最后发起一场牛市动员人民群众的无穷力量来成功托市的话，许多的企业家就要因“爆仓”而彻底失去自己艰辛创造的企业了。
现在，市场转眼变得火热，但过去三年间因非理性扩张而导致的一片狼藉应该依然记忆犹新，已经翻过车的覆辙，建议就不要重蹈了。建议企业家们还是在自己专长的领域好好经营企业吧，这才是长期为股东创造价值、也是为自己创造价值的利国利民的正道。
二，对监管者而言，建议敢于推动发行与退市制度变革，建立起有效的优胜劣汰市场机制。
优胜劣汰机制是股市长期走牛的基础。我们长期实行IPO审核制，新股的发行量、定价、时间选择等基本要素均由监管者有形之手决定，特色的IPO机制让股票一上市就被高估；而退市制度却长期难以有效运行。因此，A股市场中大部分时间、大部分品种价格都处于远超其公允价值的位置，估值贵了就只能以价格长期反复下行来回归其应有价值。因此，造就了“熊长牛短”、“散户被割韭菜”的奇特现象。
我们留意到新上任的证监会主席在首次公开亮相中表达了“必须敬畏市场，必须敬畏法治，必须敬畏专业，必须敬畏风险”的监管思路。
他在被问到如何看待股市近期大涨时的回答也非常睿智“股市上涨是市场行为，不好评论。”我认为潜台词就是：将来股市跌了，也是市场行为，不好干预的。
实际上，“完善规则、明确预期、从严监管、严格执法”才是监管的正道。过去的“上下其手”式的监管方式只会令市场无所适从。
新任证监会主席在积极推动以“IPO注册制”为亮点的“科创板”的同时，也明确表态“保持新股发行常态化，完善退市机制”。
建议在牛市的初期就严格执法打击财务造假与市场操纵，同时完善做空机制，以抑制过度投机行为，在这短短的一个月的“大牛市”中，传统热点的“绩差股、小盘股、爆雷股、概念股、次新股等板块涨势凶猛，大有让2015年疯牛重来的态势。而历史经验告诉我们，每一轮疯牛过后都是一地鸡毛。如何把“疯牛”关在笼子里防患于未然，考验监管者的智慧。
三， 对二级市场投资人而言，建议把握牛市机会“敢于获利”的同时，走上投资的正道。
为何要强调“敢于获利”？正因为许多投资者在机会真正来了的时候，基于几年以来形成的对股市的“熊思维”模式，思想上、行动上并不是“敢于获利”的。何为“敢于获利”？就是“选”好公司（盈利能力强、具备合理成长性、有品牌优势、内部治理稳定），“等”合理价（股价低于或等于应有价值）买入，长期坚“守”（只要价格依然合理就长期持有）。
当然，“勇于牺牲，敢于胜利”决不等于“鲁莽冲锋，坚决送死”。近期，又到了市场“群魔乱舞”的年代，投资人不问业绩，不管质地，专门找热点跟随，基本上呈现“研究基本面，就输在起跑线”的搏杀与搏傻状态。
大股东与散户，谁比谁更聪明？答案不是不言而喻吗！
一方面，科创板实行IPO注册制，监管领导强调坚持新股发行常态化并完善退市机制，目标很明确，就是要逐步建立起优胜劣汰的市场机制。而优胜劣汰机制的建立，受打击的恰好是一直一来受国内投资人热捧而成为市场的热点绩差股、概念股、故事股、爆雷股……这些为多数国内投资人所熟悉与青睐的投资标的将来恰恰都是最终被淘汰的对象。
另一方面，MSCI刚宣布，决定将A股大盘股纳入因子由5%提高至20%，5月、8月和11月逐步提升；5月以10%纳入因子加入创业板大盘股；11月以20%纳入因子加入中盘A股、含符合条件创业板股票。
外资参与比例提升有利于改善A股的土壤。未来一定是估值合理的绩优公司亨受溢价，而高估值低业绩的小公司继续折价，而不是现在的低业绩的小公司享受高溢价。
这样一来，A股的市场土壤今后是一定会改变了，投资人如再以过去的方法来种庄稼是会颗粒无收的。
因此，“选好公司”，“等合理价买”，“坚守作长期打算”的价值投资原则才是能让投资人立于不败之地，而且获得长期丰厚回报的投资正道。
不过，“选好公司”需要有极强财务分析的全能慧眼，“等合理价买”要求有不为价格大起大落所动的淡定耐心，“坚守作长期打算”必须具备能坚守信念而“一意孤行”的顽强韧劲。
（来源：FT中文网）
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