日前，由中国最高领导人亲自关怀并推动的“科创板”在一年一度的高规格陆家嘴论坛中宣告启航。科创板的开设不仅仅是开辟一块新的资本市场，它还承担起股票发行注册制试点的重任，担当起证券市场增量改革的排头兵的角色。我们有足够的理由相信，科创板能完成促进资本市场和中国经济深层次的改革、促进科技创新、产业升级等新兴经济的发展的大使命。
各方投资人对科创板的投资亦充满期待，希望把握机会一举创富。不过，敝人建议跃跃欲试的投资人先设想一下如果参与科创板的投资，会碰上什么样的场景？以便届时从容应对。
场景一，科创板的初期，市场交易火爆应该是大概率。
我们回顾一下2009年创业板刚推出时的火热场面吧。当时的创业板被认为是承载了无数人的创富梦，在一片赞誉声中，大家普遍认为：“我国创业板未来的上市资源充沛而且优质，因此创业板的所有参与者有望共同获得创富的成就。”于是，上市公司不但高价发行，而且到了二级市场更是被节节炒高。当时，创业板一级市场发行市盈率步步高升：首三批的平均发行市盈率为56.7倍，第四批为83.59倍，第五批为77.75倍，第六批为88.66倍……
二级市场估值当时更是奇高：根据证券时报的数据，创业板个股在2009年12月底的平均静态市盈率高达100多倍……。
现在，投资人寄予厚望的科创板来了！ 一向有“炒新”、“炒概念”、“讲故事”传统习惯的A股，在监管者不再“指导”新股发行的市盈率(以市场询价来确定发行价格)的新机制下，极有可能让科创板重演创业板初期的火热。“三高”（高溢价、高市盈率、高估值）可能成为标准配置。
场景二， 科创板在实现促进科技创新的同时，也助力科创企业实际控制人、高管、PE批量创富。
如果上述““三高”（高溢价，高市盈率，高估值）成为科创板的标准配置，那么，在科创板成功上市的企业的实际控制人、大股东，按市价减持股份，则全部都将有巨额的正收益。这对高新科技创业与创业投资都是很好的正向激励。
社会资金的踊跃参与，为科技创新企业的发展助力，对国内的科技创新能力将有极大的提升。
场景三，科创板一定会成功，但大部分二级市场普通投资人要真正获利并不容易。
大家在都羡慕美股的持续10年牛市。但投资者多不知道，美国的长期牛市中，绝大多数参与其中的散户都未曾盈利。以类似科创板的“纳斯达克”市场为例，客观数据表明，当今纳斯达克市场2700多只股票中有接近80%几乎没有什么成交量， 过去10年近7倍的指数涨幅绝大多数是由苹果、谷歌、亚马逊、Facebook、奈非（netflix）等科技巨头公司贡献的。而过去30年间，纳斯达克市场退市了近15000家公司，同期上市了近13000家，纳斯达克股票总数也从5000家降到了如今的不到3000家，退市公司家数是存量的五倍。也就是说，尽管纳指长期明显上涨，若投资人在纳市热衷于短线不同热点炒作则难逃亏损。
科创板如果要踏上长期慢牛的征途，则以IPO注册制以及严格退市制度来实现上市公司的“优胜劣汰”的机制必不可少。实际上，我们已经看到科创板规则的征求中确实有“实施最严退市制度，业绩第一年不达标即ST”；“实行注册制，交易所掌握审核权，通过审核后在证监会注册”等相关条款。
如此一来，以原来的炒新、炒小、炒概念、炒绩差等传统方法参与的散户们，如果不改变传统的投资理念，在科创板投资是很难有太好的结局的。
为保护中小投资人，科创板规则中有“取消直接定价，市场化询价定价，让发行价格市场化”；“上市首日开放融资融券业务，及时启动做空机制”；“投资者的参与门槛为股票市值50万以上、2年以上交易经验”等条款，希望能将大部分酷爱“追涨杀跌”的散户挡在门外，增加市场的稳定性，并遏制当今市场中普遍存在的新股恶炒的恶习重演。
然而，即使是在投资者保护机制完善的成熟市场，也参与了当时最牛的高科技公司投资，结果也往往是出乎预料。
基于过去的经验教训，作为普通投资人，对承载大众创业致富梦想的“科创板”，还是应该秉持“投资道路千万条，安全第一条”的原则，多看少动，开始时仅参与打新应该是比较稳妥的选择。要参与二级市场建议就等市场几番起落的“大浪淘沙“之后再来拾贝。至于过往新投资市场或投资工具的推出能让投资人一夜暴富的好事，在当今难以发生了。
（来源：FT中文网）
【欢迎转载 请注明来源】
